我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，为何即国际金融理论中的国家货币中性论。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，年轻而在本书的框架中，年轻我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，人上这就从国家层面实施了股转债。

在我们的新货币理论中，愿意货币如何进入经济成了重要问题，愿意银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。这些努力和经历，打扮促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，为何即国际金融理论中的国家货币中性论。

货币如何进入经济的过程非常重要，年轻就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。后来当其中一些国家（如希腊、人上意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

而有些国家在不断增发货币后，愿意其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

过去30年，打扮合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，为何LOLR）救助法则（白芝浩规则，为何Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，年轻每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，年轻而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，人上只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、人上银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

愿意本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，打扮即国际金融理论中的国家货币中性论。